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PVC价格上行主要受电石法PVC成本上升影响

原油价格稳步走高,乙烯法PVC成本加速上升

虽然电石法生产工艺在国内市场占据了绝对主导地位,PVC价格上行主要受电石法PVC成本上升影响,但是2010年下半年电石产量同比出现了较大幅度 的下降,对电石法PVC的产量形成了明显的制约,乙烯法PVC产量所占的比率呈现上升趋势,乙烯法PVC生产成本变化对整个PVC市场价格的影响力有所增 强。PVC供应格局的改变正在使乙烯法PVC成本变化对整个PVC市场价格的影响能力逐步提高,乙烯法PVC生产成本变化是分析PVC价格走势必须要考虑 的因素。

原油位于乙烯法PVC产业链的最顶端,因我国原油消费主要依赖于进口,且进口依存度稳步上升,国际原油价格走势是影响乙烯法PVC生产成本的主要因 素。从过去24年的走势来看,国际原油价格波动具有明显的季节性特征,3、4月份结束调整快速上涨,5、6月份稳步上行,7—9月份是第二轮快速上涨阶 段。今年2月下旬以来国际油价快速飙升从表面上看主要受中东地区政治局势恶化影响,其背后实际上有这种季节性规律的支持,全球经济稳步复苏仍然是推动油价 上行的长期力量,鉴于我国原油对外依存度已经升至55%以上,在没有出现全球性的系统性风险的情况下,没有必要对国际原油价格的长期上涨趋势持怀疑态度。

需求淡季过去之后消费增长将拉动价格回升

今年春节之后PVC下游消费迟迟未能恢复,在市场价格相对往年同期偏高的情况下,贸易商及加工企业接货意愿不强,这也是近期PVC价格下滑的一个重要 影响因素。对此,我们应该从两个方面来考虑,第一,PVC终端消费例如型材、管材等客观上受到了国家宏观调控政策的影响,今年消费增速出现一定程度的下滑 的概率较大,但是整体仍然将呈现出增长态势,增速将略低于去年,降至20%左右的水平;第二,近期消费疲软很大程度上是季节性的,冬季是传统的淡季,春节 之后市场需求恢复是一个较长期的过程,消费淡季积累的库存使市场货源充足,价格暂时难以上调是情理之中的事,后期随着需求恢复价格也必将重拾升势。

从历史规律来看,PVC消费增速回落通常滞后于经济增速回落,虽然今年政府调低了经济增长目标,但这并不意味着PVC消费将出现回落,PVC在很多领 域的消费属于刚性需求,受国家调控政策的影响有限。去年下半年以来,电石产量同比出现负增长,这直接导致PVC产量同比增速低于正常水平,一旦下游需求从 传统的消费淡季恢复过来,市场出现供应紧缺的可能性将较大,届时PVC价格将迅速上涨。

综合来看,长期受煤炭、原油价格上涨影响,无论是电石法PVC还是乙烯法PVC的生产成本都呈现稳定增长态势,成本推动作用决定PVC价格进一步回落 的空间有限。电石产量增长速度下降将使PVC产量增长受限,虽然PVC产能严重过剩,但不排除市场出现短期供应紧张局面的可能,需求或将拉动PVC价格涨 至9000元/吨,甚至更高。